∴ 自動売買にバイバイ

「田中うっ！」さんの2007年8月21日の無料メルマガを読んでいると，以下の段落がありました．

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▼プログラム売買のなれの果て

　エコノミスト誌も指摘しているとおり、今回の金融危機は、今の国際金融界のシステムの根幹を機能不全に陥らせている。たとえば、米大手投資銀行のゴールドマンサックスが、コンピューターのプログラムによる自動売買で利益を出すファンド「Global Equity Opportunities」が８月上旬の１週間に３０％以上の大損失を出したと発表したことに、事態が象徴されている。
http://www.ft.com/cms/s/8dd25ff4-499c-11dc-9ffe-0000779fd2ac.html

　このファンドは、無数の債券の価格（利回り）の変化にわずかな遅延が起きることがあることを利用して、少しでも高く売って安く買うことをプログラムしてコンピューターを回し、無数に自動売買して儲けを積み上げる。このファンドは最近まで利益を出していたが、８月上旬の債券市場の混乱によって、相場は「１０万年に一度しか起きない」とされる未想定の事態となり、コンピューターは制御不能に陥って、損失を出す方向の自動売買が急拡大してしまった。ＳＦマンガの筋書きのような話だ。
http://www.ft.com/cms/s/b54f3ea8-4a91-11dc-95b5-0000779fd2ac.html

　ゴールドマンは、自社だけでは処理しきれないので、盟友関係にある他の何社かの機関投資家に頼んで、大損したこのファンドに金を入れてもらい、何とかしのいだ。自社だけで抱えていたら、ゴールドマンは潰れていたかもしれない。
http://www.ft.com/cms/s/d2121cb6-49cb-11dc-9ffe-0000779fd2ac.html

　金融界で最も地位の高いゴールドマンは、損失とそれに対する処理を発表したが、同社以外にも、多くの金融機関が似たようなプログラムを組み、同様のファンドを持っている。プログラムの多くは似たような構造になっているので、他にも損失を出しながらまだ隠している金融機関があるはずだ。

　この手のプログラム売買ファンドは、１９９８年に潰れた米ヘッジファンドＬＴＣＭが盛んに手がけ、破綻したのと同種の仕組みである。ＬＴＣＭの破綻は、世界の金融界に大打撃を与え、９７年からの世界通貨危機にとどめを刺した。まさに「歴史は繰り返す」である。だが、今回の事態は、９８年の危機をはるかにしのぐ大きさだ。９８年にはＬＴＣＭだけが危機の震源地だったが、今回はゴールドマンのファンド破綻は、危機全体の一こまにすぎない。
http://tanakanews.com/981013LTCM.htm

　「１０万年に一度の事態」などと数値的な言い方で誤魔化しているが、今回の危機で暴露されたことは、コンピューターのモデルが対応できるのは平時の取引だけで、市場全体がパニックになった時には対応しきれずフリーズしてしまうということだ。ＬＴＣＭの時に、この手のプログラム売買の限界は分かっていたはずだが、その後も目立たないように、この商法はまかり通っていた。

:::::引用ここまで::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

この部分を読んで「ふ～ん」と思いつつ，「そういえば.....」と，かつて自分が持っていたファンドの中にプログラムによる自動売買を行うファンドがあったことを思い出しました．
（思い出すのが遅い！っちゅうに.....）
中国株に乗り換えるために売ったのですが，それがつい2ヶ月前の6月のことです．(^-^;;)

え～
私が持っていたそのファンドは，マン・インベストメンツ（Man Investments）という会社が運用している“Milestone”という商品なのですが，“AHL分散プログラム”による自動売買運用という，わかったようなわからんような，なんともアヤシサ満点のヘッジファンド（オルタナティブファンド）でございます．
「世界の市場の混乱期にも強くて，これまで着実に利益を上げてきた」というのが売り文句だったかな？販売開始当初は一部の売買に人間も関与していたようですが，現在では100%プログラム運用になっている模様です．

なお“Milestone”は米ドル建てなのですが，中身がまったく同じで日本円建てのモノもあり，“ランドマーク”という名前の商品で販売されています．

このファンドは株・債券・通貨のロング＆ショートだけではなくて商品（コモディティ）も組み入れられているらしいんです．それで「自分が持っている株式型投信のリスクヘッジという意味で持っていても良いかなあ」と思ったことと，「米ドル建ての商品だから」という理由で，私は2005年の9月に当時の東京三菱銀行（現三菱東京UFJ銀行）の某支店経由で買いました．

当時の三菱証券，現在の三菱UFJ証券で現在も取り扱っている商品です．
それで私は今年の6月に全口売却したのですが，購入時から売却してしまった現在でも，データ蓄積のためにしっかり基準価格をチェックしている（グラフマニアです）ので，参考のために自分で作った運用成績グラフを円ドル為替とあわせて載せてみます．





このファンドを売るに至ったのですが，かなり悩んだ末の結論でした．
最終的に売ることに決めた主な理由は，次の3つです．

1.「今年のできるだけ早い時期に，中国株にある程度の資金を集中させた方がよいだろう」と決断した．
※企業ではお馴染みの“選択と集中”ですかね．つまり中国株投資に対して，いまさらですが，ここ数年は腹をくくったわけです．(^-^;;)

2.オフ会でこのファンドを話題に出した時に参加メンバーの方々から頂戴した意見でもあるのですが，「株式市場が大きく下げている相場では，商品市場などで利益が出ていれば埋め合わせのために売るので，結局は同じように下げてしまう」からです．
※これは例えば8月8日の記事で上げたH株指数の動きと，今回のグラフを比べていただくと分かると思います．つまり，当初考えていた株式市場の下落に対するリスクヘッジの役割を果たしていなかったわけですね．為替，株式，コモディティなどなど，金融商品が高度化・複雑化するにつれて，これら各々の市場動向の相関性が年々高くなってきているのではないでしょうか．経済を研究なさっていらっしゃる方は，ここ数十年での相関係数の変化について本格的に調べてみると，そういう面白い結果が出てくるかも知れません．

3.コンピュータのプログラム売買では，当然ながら過去の経験値からプログラムを作っているので，もしも世界的規模で歴史上未経験の事象が起きた場合，このプログラムが逆方向に機能してしまうことはじゅうぶんにあり得る．
(イメージとしては，「買い向かい，でも結局損切り」のループが無限に続くという感じです）
※「世界的規模で何かとんでもないことが起きるというのは，ここ最近の世の中の動向を見ていると，あながち夢物語でもないよなあ」とぼんやりと思って，私がこのファンドを売る理由の1つとしたんですよ，いやホントの話．(^-^;;)
もちろんこの時に考えていた「とんでもない事」というのは，金融・経済の世界の話に限ったことではなかったのですけど....

ちなみにこのMilestoneって，売るときもややこしいんです．
まず売却手続きの締め切りは毎週金曜日の1回．
金曜日の15:00くらいまでに手続き完了の必要があります．売却時の基準価格は，同じく毎週1回金曜日の夜にサイト上で更新されるので，一般投資家でもとりあえず確認出来ます．
さらにMilestoneは米ドル建てなので売却時の為替レートも問題になりますが，いつのレートが適用されるかというと，売却手続きが受理された（月曜日に手続きしても，金曜日の締め切り時間前に手続きしても同じです）翌週の何曜日だったかなあ．．．．水曜日か木曜日だったと思いますが，その曜日での為替レートになります．

ですから，売却手続きが受理された瞬間から今回の“サブプラ同時株安”のように円高側に為替が大きく動けば，すでに確定していた基準価格は不変ですけど，為替によって含み益が減る（損失が出る）ということもあり得るということなんですよね．
少し前までは狭いレンジで動いていたので気にする人もあまりいなかったと思いますが，この頃の為替の動きは油断なりませんから，ちょっとドキドキでしょうか．

とにかく，私は“サブプラ同時株安”によって基準価格が大きく下がる前＆為替変動で大きく円高に振れる前に売却できて利益確定を行えたので，とりあえずは「ヨカッタヨカッタ」ってことで．

あ～ 読んでスッキリした！

∴ ピークは確実に過ぎたが，いまだ生存中！

同じく先週の土曜日のこと．

六本木に行く用事というのは，土曜日から始まった 「韓流シネマ・フェスティバル2007 ルネサンス」に行くためでした．
今回のネタはこの映画を見たときのことです．

今年の上映映画館は“シネマート六本木”というところなんですが，私はあまり好きではない映画館です．座席（シート＋α）の面積は狭くないのですが，シートの座り心地がしっくりこないのがイヤなんですよねえ．すぐお尻が痛くなります．

....という映画館へのグチが出たついでに，「韓流シネマ・フェスティバル」の話題からは少し離れますけど，ついでにいま現在の“韓流”についてちょっとお話しましょう．

振り返ると数年前の「冬ソナ！オマエ何回目の再放送やねん！」の頃が間違いなく韓流ブームのピークでして，その頃の“ヨン様おばさん人口”に比べると，現在の“韓流おばさん人口”は確実に減っているでしょう．しかし絶対数は減ったとしても，“韓流”にお熱を上げている年齢層は広がっていますねえ．これは韓国のアイドル・アイドルグループの日本進出が大きな原因になっていることは間違いないのではないかと思います．

実は“ヨン様以前”または“ヨン様直後”にも，韓国のアイドル・アイドルグループやアーティストは日本に進出していたのです．かなりの有名どころ（例えばSESやSugarやJEWERYなど）も日本で活動して成功しようとやって来たのですが，その頃にやって来て成功した（成功している）と言えるのは，正直なところBoAだけでしょう．私が好きな紫雨林（ジャウリム：JAURIM）も，マニアには知られていると思いますし日本でもライブハウスでのコンサートなんかやりましたけど，残念ながら成功とまでは行っていないと思います.....(-_-;;)
※スージー・カン（カン・スジ：강 수지）は，韓国では高い人気と実力を持つ歌手としても知られていたのですが，日本では歌手活動は精力的ではなかったので除きます．

以前に韓国からやってきたアイドルたちは，ほぼすべて女性だったんですよ．
私が思うに，そこが日本で失敗した原因だったのではないかと．
つまり“いくつになってもロリロリ好みの萌え萌え～”の男性が，日本の女性アイドルたちをしっかり支えているわけですが，韓国からやってきたアイドル・アイドルグループは“ロリロリ萌え萌え”に受け入れてもらうには，やや発育しすぎた，女性の色香が出始めてしまっていたと言うわけです．

別ルートとして，歌唱力がある女性アーティストたちもやっては来たのですが（例えばパク・ファヨビやイ・スヨンなど），やはりどうしても言葉の問題があるのかなあ.....（もちろん日本語で作った歌もあるんですけど）．
韓国ではバラードなど，聞かせる歌でいくら人気が高くても，日本ではカラオケでエンドユーザー自身がノリノリまたはその気になって歌える歌をリリースしなければ，火が付きませんよね．いくらメロディラインが優れていても，今の日本の音楽業界の構造だと，ヒットはむずかしいでしょう．もっとも，浜崎あゆみなどの歌の歌詞に立派な意味があるなんて，私，思ってません．
“♪ い～つか～　だ～れかが～　どこかで～　あ～　あなたが～　私を～　愛していた～　あの頃～”なんていう最大公約数的な感じで薄っぺらい歌詞の中身を進行すれば，どの歌も同じですよね．(^-^;;)
（私は浜崎あゆみの歌が自分の好みではなく，また彼女の歌を私はこのように捉えているということでして，別に彼女の人間性を否定しているワケではございません．この点，混同なさいませんように）

それに対して，最近やって来たアイドルグループはほとんど男性です．
神話，SS501，SG WANNA BE，SE7EN，ピ（Rain）あたりは韓国でも人気トップグループですが（韓国マニアとはいえ，オッサンの私も意外とよく知っているでしょ？何の自慢にもなりませんけど），もしかしたらみなさんも日本のTVで見たことあるかも知れません．
これら男性アイドルを追いかけるのは，もちろん女性です．将来のおばさんもいれば，現在すでに立派なおばさんも，この韓国アイドル達を追いかけてますよ．ホント，傍目から見ると気色悪いくらいの熱意です．(^-^;;)
この点，ヨン様の成功例を分析しつつ，過去に失敗した戦略を変更した跡がうかがえるというものでしょう．

また同時に現在の“韓流おばさん”は一過性のブームを乗り越えてきたことで，すでに世間に対してかなりの耐性を持つ生物です．よってその生命力は筋金入り．ヨン様の枠を超えていろんな韓国ドラマや映画を見まくり，それぞれにお気に入りの俳優さんを見つけています．その情熱はかなり強烈でして，普通の韓国マニア？＆映画好きのこちらが迷惑するほどです．(^-^;;)

.....以上，「hwasaengの“韓流，ちょっといい話”」でした．(^-^;;)

話を映画にもどしますと，韓流シネマ・フェスティバルは今年で3回目ですが，これまでの新宿の映画館よりもキャパがかなり小さくなりました．まっ，クソミソがやってきた大きなブームは去ったので，これくらいでちょうどよいでしょう．
しかしながらブームが去ったとはいえ，上述のように現在も“韓流おばさんは強烈な生命力で活動を続けておりまして，私が六本木駅から映画館に行くまでの間にも，韓流団体おばさんさんが一列に並んで映画館を目指している光景に遭遇しました．ちょっと異様でした．(-_-;;)

今回は全21作品の上映ですが，私が 中山エミリさんの手下に心配されつつ現在チケットを買っているのは12作品です．
21作品の中には，すでに韓国または日本で見たことがあるものが含まれておりまして，実は私が今回見る予定の12作品の中にも，すでに韓国で見てしまった作品がいくつかあるんです．(^-^;;)
でも字幕付きでもう一度見たいなあと思ったので，あえてチケットを買いました．

1本目を見た後，2本目の開場まで空き時間があったので映画館入り口前のロビーで待っていると，入り口にハングルで“인성：インソン”と書いた手作りのうちわを持っている，いまどきファッション＆ややオツムがユルそうなギャルを発見．どうやら，今日の夕方に舞台挨拶にやってくる俳優，“조 인성：チョ・インソン”目当てのようです．
すると私の近くにいたおばさん集団4人の中のやや太めの1人が，そのギャルに歩み寄りました．
以下，その時にこちらまで聞こえてきた会話を書いてみますと.....

おばさん：チョ・インソンのファンなの？
ギャル：はい！もう，すっごいファンなんです．
おばさん：ふ～ん．（“インソン“”とハングルで書かれたうちわを見て）これ，自分で作ったの？
ギャル：はい．手作りです！
おばさん：スゴイ熱心だわねえ～　どこが好きなの？
ギャル：涙もろいところっていうかぁ......なんか素直なんですよね．
　※涙もろくて素直って，オマエ本人に会ったことあるのか？？？
おばさん：へ～　よっぽど好きなのねえ～　いくつなの？
ギャル：21です．まだ若いですよ！
　※うむ．化粧がやや濃いめだから，オッサンはもうちょっと上かと思ったぞ，キミ．
おばさん：今日はどっから来たの？
ギャル：長野です！今日来ました！
おばさん：あっら～　わざわざ？　情熱的ねぇ～

ということで，初対面なのに“韓流つながり同士”というのはうち解けるのでしょうか，なかなかに会話が弾みまして，おばさんが仲間の元に帰ってきてひと言．
「いや～　情熱的よねぇ～　すごいわ～」

いやいやいやいや.....(-_-;;)
おばさん，あのギャルは21歳だから，あのくらいの行動は理解できる範囲なの．一昔前まで欧米のスターに向けられていたようなものが，今はたまたま韓国のスターってだけ．
それよりも推定50歳を過ぎているであろう，韓流おばさんたち！
“韓流”ということで映画に出掛け，DVDを買い，ダンナを残してツアーにまで行っちゃう方が，よっぽど情熱的で理解可能な範囲を一部超えてますから！

なお，私が2本目の映画を見終わって出てきたら，チョ・インソン目当ての“韓流ネーチャン＆韓流おばさん”が，そこら中にウジャウジャといらっしゃいましたが，係員の誘導によってお行儀よく整列なさっていらっしゃいました．(^-^;;)

あ～ 読んでスッキリした！

∴ いよいよピークを迎えた予感が.....

先週の土曜日のこと．
六本木に行く用事があったので，お昼前に地下鉄日比谷線に乗りました．
日中はやはり暑いからでしょうか，車内は混んでもおらずラクに座れました．
そんな地下鉄車内でのエピソードです．

私の隣に座っていたおじさん，年齢は推定55歳～60歳くらいでしょうか，自分の隣（つまり私とは反対の隣）に座っている女性に，自分の持っている文庫本の説明を，わざわざ書店で買ったときに付けてくれるカバーまで外してやり始めたんです．どうやら隣の女性はおじさんの奥さんらしいのですが，以下，私の耳まで届いてきたおじさんの言葉を書き抜きますと.....
（おじさんの奥さんは，ほぼ相づちのみなので省略）

・これさぁ，ベンツを改造したんだよ．すごいよねぇ．
・この写真！これねぇ，こんな若い奥さんもらったんだよ．
・ジムロジャースってねぇ，ファンドで30数億稼いで，37歳で仕事辞めたんだって．
・ジムロジャースってさぁ，“中国”だけは買いだって言ってるよ．
・娘にも中国語習わせているんだってさ．

すでにお気づきのあなた．そうです，その通りです！
おじさんは「冒険投資家ジムロジャーズの世界大発見」の文庫本を，熱心かつ得意げに奥さんに説明していたというわけです．(^-^;;)
奥さんが説明に乗り気でないようでしたので，やがておじさんは文庫本を熱心に読み出しました．そっと私がおじさんの様子を横から覗き見ると，おじさんは18頁を読んでましたが，すでに鉛筆で何カ所も何重にも線を引いたりマルで囲んだりと，「まだたった18頁なのに，この意気込みで最後まで持つのかよ？」とこちらが心配になるくらいに読み込んでいる様子でした．
そのおじさん夫婦は私と同じく六本木駅で降りたのですが，「あの夫婦はどこに向かったのだろうか？もしかしたらどっかの証券会社が主催する“中国株セミナー”だろうか？」と考えたりしました．案外，図星だったりして．(^-^;;)

う～む.....
“サブプラ同時株安”直後のタイミングで，こんな中年夫婦に土曜の真っ昼間の地下鉄の中で会うなんて.....
いよいよ中国株も「もうどの銘柄でもいいので，とにかく何か買ってりゃ猫も杓子も誰でも儲かりまっせ～」という，甘い誘惑＆それに容易に乗る個人という図式がピークに達したのだなあという思いを強くした，土曜日の昼下がりの出来事でございました．

それにしても今日のH株指数の上昇率といったら！
+6.160%って.....
まだサブプライム問題も落としどころが不明なうちから，どうなってんだよ，こりゃ．(-_-;;)
本土の個人投資家がやって来る前に「“A/H格差銘柄”の大人買い状態」なんでしょうけど，いくらA/H格差だといっても，安易な買いは控えないといけませんよね．(^-^;;)

あ～ 読んでスッキリした！

∴ 元々1/4なのに，今は1/10だという現実.....

今月は“サブプラ同時株安”で大変な一ヶ月になりましたね．
私のPFは中小型株がメインなので，かなりやられました．




先月に続いて，2回目の時価ベースでのPFの報告です．
onigiri12教官にチェックしていただくべく，昨日アップした投入金額ベースでのPFグラフと比べていただけるとよくわかると思いますが，投入金額の25%を占めているウンコ会社は，時価ベースで見ると.....なんとたった10%の割合に過ぎません．(T-T)
いま現在，いかにダメダメなのかがわかりますよね．(-_-;;)
そうはいってもこの会社を私はまだ見捨てていません．
亜州IRさん！ウンコ会社のフォロー記事を，今後とも情報よろしくお願いいたします．
m(_ _)m

さてさて．
香港市場は20日爆騰げから5日連続でとりあえず騰げています．
今月の成績は，H株指数の-2.24%に対して，私は-4.98%でした．
“サブプラ同時株安”での私のHKD総資産とH株指数の急落の様子，そしての後の先週の爆騰がいかに急激だったか，また私のHKD総資産もドン底からだいぶ取り戻してきたことがおわかりだと思います．








実は先月の私の締め日，7月24日は偶然にもH株指数が最高値の13480.72を付けた日でした．つまり今月の私の締め日に出ているH株指数の先月比の下落率は，即ち最高値からの下落率に等しいんです．ちなみに暴落期間中のH株指数の最低値は8月17日の11002.52でしたが，これは最高値に対して-18.4%の下落率です．

一方で，私のHKD総資産が最高値を付けたのは7月26日でして，その日から現在（今月の締め日）までの下落率は-9.4%です．つまりさっきの-4.98%は数字のアヤで，実際には自己の最高値をまだ9%下回った水準にとどまっているワケです．
とはいえ，最高値からの最大の下落率が-25.4%（H株指数と同じ8月17日に最低値）だったことを考えると，「中小型株がメインの自分の資産も，ここまではH株指数と同レベル程度のペースで回復している」ということは言えると思います．

それにしても-25%って.....(^-^;;)
信用収縮による市場の暴落という場合には，新興市場の中小型株というのは強烈な影響を受けるのだということを，今回は身をもって知ることができました．

たぶんみなさんも，ここまででだいぶ回復しましたよね？
でも回復ぶりがかなりのハイペースなので，ちょっとアヤシイ感じがします．
アメリカに不穏な空気を感じた方は，すぐに教えてくださいませ．
よろしくお願いいたします．m(_ _)m

あ～ 読んでスッキリした！

∴ onigiri12教官から指導を受ける前に

“サブプラ同時株安”が始まった前後からお盆休みだった先週までに，私，ちょっとだけ持ち株売ったり，ちょっとだけ現金投入したり，ちょっとだけ持ち株の買い増ししたりという行動をしましたので，7月13日にアップしたPFに対して少し変化がありました．
onigiri12さんから「PFが変化したら，アタマと尻尾でちゃんと報告しなさい！（汗）」と，以前のヴぁるさんのように叱られそうなので，遅くなりましたがまとめてこの場で報告って．．．ことで．(^-^;;)

時価ベースの方は締め日が明日なので明日改めて確認するとして，とりあえずどう変わったかというと，

Code	銘柄名	初回買入 年月日	平均買入 株価
0939	中国建設銀行	2006.01.10	HKD    3.000
0855	中国水務	2006.05.24	HKD    1.790
2628	中国人壽保険	2006.06.12	HKD    16.43
8208	常茂生物化学	2006.08.14	HKD    2.320
8276	世紀陽光	2006.10.27	HKD    1.385
0910	中国林大	2007.05.16	HKD    1.110
0233	銘源医療	2007.06.29	HKD    1.234

になりました．
まあほとんど変わらないような気もしますけど．（汗）
中国建設銀行(0939)を7月末にちょっとだけ売り，その売却代金と外からちょっとだけ追加投入した資金と併せて，銘源医療(0233)を買い増しました．それからごくごくわずか，ホンの気持ち程度にウンコ(8276)も買い増し．
後は変化なしデス．(^-^;;)

上の表で見るとヨクワカラナイけど，投入資金ベースでの各銘柄の割合で見ると構成がかなり変わったかも．
中国建設銀行を売った株数は4,000株だけなので割合としての変化はわずかですが，銘源医療は以前と比べるとかなり割合が大きくなりました．




ウンコホルダーなら，この“サブプラ同時株安”によってダダスベリに下がった株価を「絶好の買い場！」として，喜んで買い増ししなければならないのかもしれないんですけど，サプライズが出るまでは残念ながらウンコは現水準の株価付近でたぶんウロウロブリブリしていると思いますので，「ここで買うならウンコではなくてshanghai iiさん＆ムックリムックさん銘柄の0233だろ！」と考えて，0233をがんばって買い増ししました．
（ムックリムックさん！いまはどうしていらっしゃるのかはわからないのですが，お元気ですか？私がこの銘柄を知ったのは，ムックリさんのご紹介のおかげですよん！ありがとうございました）

カテキンさんと下丸子の社長さんも全力買い増しなさったようですが，少し前からハイQにも登場した銘柄だということもあり，直近で日本人の買いがどう入ってどう動くのか，この混乱している市場全体のトレンドはあまり参考にならないかもしれないと思ったんです．
ですからウンコよりも優先度を上げて，「今のウチに！」ということです．(^-^;;)
でも投入資金の都合などもあり，やっぱりカテキンさんのようにじょずうには底値圏では買い増しできていません．
まっ，いつものことですけどね．ははは．．．(-_-;;)

さて，明日の香港市場はどうなりますかね．
せめておばちゃんの更年期障害並みには，アガッて欲しいっすね．．．って，オヤジギャグだよな，これ．

あ～ 読んでスッキリした！